类别：策略 机构：万联证券股份有限公司 酌量员：宫慧菁 日历：2024-05-19

　　投资重心：

　　A 股主要股指下降，房地产行业涨幅居前：5 月13 日-5 月17 日当周A 股主要股指渊博下降，其中科创50 跌幅最大（-1.66%），创业板指（-0.70%）跌幅次之。申万一级行业涨跌各半，其中房地产、建筑材料、建筑讳饰行业涨幅位居前线。

　　两市成交额有所回落，电子板块交投最为活跃：5 月13 日-5 月17 日周内两市日均往复额为8489.57 亿元，较上周回落11.02%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，5 月13 日-5 月17 日当周电子行业成交额为3866.08 亿元位居第一，医药生物、电力成立位列第二和第三。

　　本周北向资金净流出A 股商场：为止5 月17 日收盘，本周沪深两市A 股流入资金10，583.51 亿元，大单净额BBD 为-601.03 亿元。5 月13 日-5 月17 日，北向资金买入成交总和为1801.10 亿元，当周净流出51.93 亿元，周环比下降207.26%。

　　渊博行业估值仍低于历史50%分位数水平：为止5 月17 日收盘，在A 股主要指数中，上证50 动态市盈率历史分位最高，现时处于2010 年以来约66.15%分位数水平。分行业看，为止5 月17 日，按行业现时动态市盈率所处2010 年来历史分位数分别，非银金融（65.41%）、煤炭（56.29%）、基础化工（73.58%）、建筑材料（68.53%）、汽车（55.15%）、房地产（74.05%）、钢铁（53.77%）稀零历史50%分位数。

　　按行业现时动态市净率所处2010 年来历史分位数分别，仅煤炭、石油石化行业稀零历史50%分位数。

　　投资冷落：国外方面，好意思国4 月CPI 同比增长3.4%、环比增长0.3%，均较前值小幅下降。剔除食物和动力资本后，中枢CPI 同比增3.6%，低于前值。中枢通胀有所降温，投资者预期9 月降息概率加多。好意思联储主席鲍威尔最新言语偏鸽派，商场热沈有所提振。好意思股呈现回升势头，长端好意思债利率络续回落。国内方面，4 月国内经济数据公布，经济总体延续回升向好态势。固定财富投资及社零数据同比有所回落，但工业、出口、办事、物价等办法络续改善。房地产战术迎来休养。央行文书取消寰宇层面首套住房和二套住房商贷利率下限。同期，首套房商贷最低首付款比例休养为不低于15%，二套住房休养为不低于25%。此外，自2024年5 月18 日起下调个东说念主住房公积金贷款利率0.25 个百分　　点。行业建设方面，冷落关怀：1）络续把抓成立更新及亏本品以旧换新干线，关怀替换需求较大的界限；2）房地产战术休养，地产产业链相干板块迎来底部反弹行情。

　　风险成分：战术变动风险；企业盈利不足预期；经济数据不足预期。

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